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選股時,你看重什么指標?
公司毛利率?凈利率?資產周轉率?……盈利和運營數據好的公司,一定值得買嗎?
很遺憾,答案是否定的。因為這些數據其實是可以通過一些辦法“做出來”的。
如何擁有一雙透視眼,在選股時,快速看出企業的隱藏風險呢?

一、功能介紹


在企業的財務報表中,有5個透露公司業績衰退、報表異常的常見特征。遺憾的是,大部分投資者都沒有提前識別到危機。
【財報說】的排雷指標,可以逐一對每個企業的常見雷區進行掃描,提前為您預警,企業的未爆地雷。

  • 企業償債能力
  • 過高商譽
  • 現金水位過低
  • 企業杠桿異常


等等等... 提前預警企業未爆地雷,進行安全投資決策。


二、使用方法


1、進入途徑


在財報說搜索框中,輸入公司名詞或股票代碼;或者點擊財報說頁面中的股票名稱,進入個股詳情頁,在快速分析中,點擊【排雷指標】即可查看;


2、評判標準


1)償債能力
流動比率 > 100 %,表示企業絕對能抵債;
速動比率> 100 %,表示公司的流動性狀況越好;
利息保障倍數> 5 ,代表公司通過營業活動賺的錢能夠支付 5 次利息;
注意:如果償債能力過低,說明公司對債務問題的應對能力較差,一旦發生債務風險,就會陷入危機。

2)商譽
一般較好的情況是:商譽/總資產< 4.5%
注意:過高的商譽,說明公司用過高溢價收購資產,有掏空公司資產的嫌疑,和資產貶值的風險。

3)現金與約當現金比率
對于一家公司來說,現金和約當現金占總資產比率最好 > 10%。
注意:「現金流斷裂」指的就是這個數值過小。

4)杠桿倍數
注意:行業中位數乘于1.3倍以內是杠桿合格值,過大的杠桿倍數,企業將有可能面臨財務風險。
5)短期借款
短期借款: 現金< 70%,
且短期借款 : 企業價值(EV) < 40%
注意:短期借款比例過高,企業資金壓力越大。


三、背后原理


企業的股價與企業未來經營/增長能力以及未來現金流生成有極大的正相關。
企業的脆弱性與以下指標相關

  • 償債能力(流動能力、速動能力、利息保障倍數過低,容易周轉不靈,直接倒閉)
  • 杠桿結構(如借債太多,會有利息壓力)
  • 現金水位(若現金比例太少,遇到經濟不景氣容易受到重創)


故財務報表若有以上情況,此功能會發出警示。

四、詳細解釋


1、償債能力


公司的償債能力就相當于人的免疫系統。
我們時不時就會有點小感冒,如果你的免疫系統夠強,也許你睡一天就沒事了。 反之,如果你的免疫系統脆弱,那小感冒將發展成肺炎,后面演變成敗血癥走了也是有可能的?!?
同理,如果一家公司的償債能力過低,說明公司對債務問題的應對能力較差,一旦發生債務風險,就會陷入危機,甚至直接倒閉。
我們通過以下三個指標,來判斷公司的償債能力:

1、 流動比率
流動比率= 流動資產總額/ 流動負債總額,它反映公司的短期清償能力。
就是說把所有 “流動資產”全部拿去賣了以后,能不能抵債。即流動資產能夠多大程度地快速轉換成現金。
選擇公司時,流動比率要大于 > 100 %。表示企業絕對能抵債。

2、 速動比例
速動比率 =企業的速動資產 / 流動負債總額,它反映公司的最快速清償能力。
因為 “流動資產” 在大多數的情況下,是指 “應收帳款 + 存貨”。但是存貨不是你今天想要”全部賣掉” 就能馬上脫手。打折賤價大甩賣,或者賣不出去的可能性也都很高。所以速動比指扣掉存貨以后是不是能夠抵債。
速動比率越高,表面公司的流動性狀況越好,一般該比率需要大于 100%。

3、 利息保障倍數
利息保障倍數= 企業經營的營業凈利/ 利息費用,它反映公司的利息支付能力。
即借高債,能不能還上利息,公司的營業凈利能支付幾次應支付債權人的利息。
利息保障倍數越高,則清償借款的能力越強。
利息保障倍數在 5 倍以上最好,代表公司通過營業活動賺的錢能夠支付 5 次利息。 如果利息保障倍數在 10 倍以上,則可以說明公司的穩定性非常高。

2、商譽


什么叫商譽,簡單的說,是收購一家公司時,多花的那部分錢。
舉例:甲公司近期打算并購乙公司,乙公司擁有資產100萬,負債40萬,股東權益60萬。
正常來說乙公司值多少錢?乙所有的-乙欠人的,即100萬-40萬=60萬。
這60萬是公司的凈資產,也就是公司凈值。
但乙會同意按照公司的凈值出售公司嗎?肯定不會??!
如果最終雙方協商,甲公司用200萬并購乙公司。
那么,200萬-60萬=140萬,這多出來的140萬就是甲公司的商譽?!?
一般較好的情況是:商譽/總資產< 4.5%
過高的商譽,說明公司用過高溢價收購資產,有掏空公司資產的嫌疑,和資產貶值的風險。

3、現金與約當現金比率


現金與約當現金比率= 現金+約當現金(現金等價物+有價證券)/ 總資產
約當現金也叫現金等價物,是指短期且具有高度流動性的短期投資,因為變現容易且交易成本低,因此可視為現金。
即任何能在90天之內變成現金,對公司來說,它就是一種很像現金的資產。
看一個公司的存活能力,看的不是利潤或者資產,而是現金。
因為公司的現金,就相當于人的血液,血液少,人就活不下去了。
而在經濟不景氣的時候,即使公司有資產,無法變成現金的話,同樣容易受到重創。
對于一家公司來說,現金和約當現金占總資產比率最好 > 10%?!脯F金流斷裂」指的就是這個數值過小。

4、杠桿倍數


杠桿倍數(權益乘數)= 資產總額/股東權益總額 ,表示企業的負債程度。
杠桿的原理,本身就是借債去加速發展,但一定要注意,“千萬不要把到自己破產了”。
杠桿倍數越大,說明股東投入的資本在資產中所占比重越小,資產負債比率就越大,不僅會有利息壓力,而且會削弱公司抵御外部沖擊的能力。
行業中位數乘于1.3倍以內是杠桿合格值,過大的杠桿倍數,企業將有可能面臨財務風險。

5、短期借款


短期借款,指企業從銀行或其他金融機構,借入的償還期在一年以內的各種借款。
金融危機期間,很多中小企業經營上出現困難,從銀行貸不到款,只好通過高利貸來保住資金鏈條不斷裂。但時間一長,經營未能好轉,再加上高昂的利息,最后還是只能倒閉。 這也是巴菲特格外小心避免短期借款的最主要原因。
過多的短期債務,會使企業面臨更大的流動性風險,對企業現金流和償付能力提出更大的挑戰,如果企業不能迅速進行調整,這對企業的經營無疑是雪上加霜。
短期借款比例過高,企業資金壓力越大。

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