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炒股不外乎兩點:選個好公司,低買高賣??墒堑降追鲜裁礃藴?,才是能給我們帶來持久高收益的好公司?
巴菲特選擇公司是通過查看公司的5年財報,財報上信息很多,我們該重點觀察哪些指標?怎樣透過真真假假的數據,挑選出真正營運能力良好、回報率高的公司?

一、功能介紹


美國芝加哥大學的會計教授皮爾托斯基,曾經發表過一套皮氏分數(F Score)的評分標準,可以幫助投資人快速找出好股票。
根據皮教授的研究,投資這些公司,投資報酬率可以打敗市場指數。
這個方法是透過財務報表數據,針對企業的獲利性、安全性及成長性 3 方面進行評估,來判斷公司營運能力是否良好。
在【財報說】中,每個個股詳情頁面,都配有該公司的【成長指標】,讓你一分鐘了解該公司的9個指標得分情況,幫你排雷選優,快速找到更具投資潛力的好公司。



二、使用方法


1、進入途徑


在財報說搜索框中,輸入公司名詞或股票代碼;或者點擊財報說頁面中的股票名稱,進入個股詳情頁,在快速分析中,點擊【成長指標】即可查看。


2、評判標準


每個公司,從9個基本面進行檢查,每一項:符合條件得 1 分,不符合得 0 分,總分為 0 ~ 9 分,分數越高代表公司營運及體質越好。
一般來說,企業若通過此檢查得分 8 分以上,表示值得投資。

三、背后原理


1、獲利性


當年度資產報酬率 (ROA) > 0
投資者在投資前,最關心兩個問題:多久可回本?在資產生命周期內,盈利多少?
ROA可以很好地解答這個問題,ROA是衡量一家公司從股東權益和負債中產生利潤的效率,它展示了一家公司如何利用它所擁有的,來產生收益。
一般認為,企業凈資產收益率越高,企業自有資本獲取收益的能力越強,運營效益越好,對企業投資人、債權人的保證程度就越好。
因此,ROA > 0 ,是確保公司的凈利潤為正值。
當年度的營業現金流 > 0
當年度的營業現金流是指,當年度企業經營生意賺到的錢,即通過公司正常經營活動所帶來的現金。
對一家企業來說,現金一定是非常重要的,它關系到企業的生死存亡,這就是現金流的重大意義。只有在短期內,能產生足夠的營業現金流量的項目,才是真正具有高成長性的項目,才是投資新手們的投資對象。
如果一個企業沒有營業現金流量做保證,企業的現金流遲早要枯竭。同時,營業現金流量最能體現企業持續經營能力和未來發展前景。
考察一個企業時,當年度的營業現金流 > 0,是投資決策過程中很重要的一點。
當年度營業現金流 > 當年度凈利潤
凈利潤是指企業當期利潤總額減去所得稅后的金額,即企業的稅后利潤。
凈利潤與現金流量表之間的差額,等于資產負債表上除現金之外其他資產和負債的變化,(應收賬款、存貨大幅增加,該年度新增大量生產固定資產等)
1)凈資本性支出。企業在付款時是一種現金的流出,但以后才以折舊的形式作為。若資本支出大于折舊,超過的數額就是現金流量低于凈利潤的數額。
2) 存貨的周轉。購入存貨時是一種現金的流出,只有在存貨出售取得收益時才能反映到利潤。因此,在一個會計年度,若存貨增加,現金流量就低于凈利潤。
3)應收、應付的存在。應收的賒銷收入和應付的賒購支出,在開出發票時就以利潤計算,但只有在實際結算時才是現金流量的增加。
4) 其他額外資金的流動。有額外資金進入企業,或企業償付借款都是現金流量,但只對資產負債表有影響,對收益并無影響。
所以,在一般情況下,經營活動現金流 > 當年凈利潤才是合理的。它們之間的差異揭示了凈利潤品質的好壞。

2、安全性


當年度長期負債金額 < 上一年度
這個概念很好理解,如果公司長期負債越來越多,證明企業本身的盈利能力是有問題的,需要持續從外部借錢,才能維持公司的生存。
在不明原因情況下,炒股新手一定要遠離長期負債變多的公司。
當年度流動比例 > 上一年度
流動比率是一家公司的流動資產(包含速動資產和存貨)除以流動負債算得的比率,它反映公司的短期清償能力。
公司的流動比例> 上一年度,證明面對需要借債的突發情況,企業在短期內的償還能力變強,公司的防御能力增長,更值得投資人信任。
上一年度沒有發行新股
發行新股簡單地說,就是上市公司找個理由新發行一定數量的股份,也就是大家所說的上市公司“圈錢”。
實施股票增發的公司,在增發完成后并沒有顯著地改善業績,有些甚至在實施增發后業績有很大的下降;由于股本擴大,因此導致了每股收益的下降,損害了長期持股老股東的利益。
因此在選擇公司時,盡量避免上一年度發行新股的公司。

3、成長性


當年度的總資產報酬率 (ROA) > 上一年度
在第一部分獲利性方面,我們已經了解過資產報酬率ROA的意義,并且知道ROA是越大越好。
如果一個公司的ROA不升反降,則證明資本獲取收益的能力在變弱,運營效益在降低,對企業投資人、債權人是更沒有保障的。
當前毛利率 > 上一年度
毛利率是公司銷售毛利占營業收入的百分比,數值越高代表公司生意越好。
沃倫·巴菲特(WarrenBuffett)認為,長期經濟狀況良好的公司往往具有持續較高的利潤率。
一家公司的毛利率越高,可能代表該公司進入到一個競爭者較少的藍海市場、或擁有特殊的一技之長,抑或是該行業進入障礙非常高,別的競爭對手很難進入等因素。
毛利率的一致性很重要,因為毛利率夠高,接下來會很多競爭者前來,因此要觀察這家公司是否能連續維持高毛利。
如果一家公司失去了競爭優勢,它的毛利率通常在銷售下降之前就會下降。所以,密切觀察毛利率有助于確定企業在行業中的地位。
當前資產周轉率 > 上一年度
總資產周轉率代表一家公司的總資產在實際經營的運用中是否有效率,它就像是餐廳的翻桌率,當然是越多趟越好。
一般公司的總資產周轉率(翻桌率)都會大于 1
傳統產業的總資產周轉率(翻桌率)通常會大于 1
流通業或快時尚的行業類型公司的總資產周轉率通常會大于 2

如果一家公司的資產周轉率保持不變甚至增加,這是一個好的現象。如果一家公司的資產周轉率比上一年度還低,則這可能是一個警告信號。
以上就是成長性分析的九項內容,它可以幫我們找到營運能力更好的公司,投資這些公司,會讓我們的投資回報率打敗市場指數。

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