三十里

單從目標出發,基金的第一目標不是從市場上賺錢,而是長久的收取高額管理費。

出資人和管理者的目標并不一致。

《大空頭》里的原型人物 Michael Burry 在市場波動的時候強行禁止出資人贖回,最終為投資者賺取巨額回報,但換來的卻是出資人離去,最終基金解散。

大部分基金管理者為了迎合出資人,讓投資者不要跑,自然要追求所謂的「持股體驗」,做低波動、考慮清盤線、以及追逐出資人喜好的熱點資產。做足了以上事情最后才是考慮收益。最終導致真正能賺錢的基金少之又少。


投資中通常是你選擇不做什么比做什么更難。把人干掉不難,一刀子捅過去就是了,不行再多捅幾刀。但更難的是不被發現、不被抓、不被法律制裁。達到目的,還要全身而退不把自己搭進去才是真正的贏家思維,不然就跟四肢發達頭腦簡單的莽夫沒什么區別了。我想應該沒人愿意把國家交給莽夫管理吧。
之前主流分析都未預測到俄羅斯攻打烏克蘭,這次主流對佩洛西的預測以各種安全借口不訪臺,但終究也是預測。重要的是,事實發生的時候,你的倉位、你的風控是否能抗住。這就是為什么不能加杠桿,加了你今晚就睡不著。
對 DD 進行頂個處罰,對它來說未嘗不是一項「利好」。資產價格都是對未來預期的出價,現在 DD 最大的「雷」落地了,壞預期也就是過去了。
看了關于鵝廠控股清倉式地減持新東方,我個人也是不太看好新東方的,即使最近東方甄選很火。從前新東方不僅僅是行業龍頭,它還是一個擁有大量名師個體的平臺。注意它是平臺。而現在它在抖音平臺上賣貨,它是作為個體。平臺與個體就像淘寶與淘寶店的關系,想通過「個體級別」恢復到昔日「平臺級別」的市值是不現實的,這是完全是兩個量級的生意。
五月份的數據描述了一件事:中國的問題正在緩解,但美國的問題不是到頂,而是繼續惡化,通脹達到新高。從國際貨幣基金組織、世界銀行,到大資金的動向和倉位都是在傳遞一個類似觀點:2023 年美國將發生經濟危機或衰退,而不是2024年。
我知道大部分投資者能感知到當前的機會,所謂「別人恐懼我貪婪」張口都能說出來。只是當前的股價低迷,他們就選擇性去忽略機會的存在。投資都在講一個詞叫「時間拉長來看」。這不是忽悠人,而是企業經營獲利、資本恢復信心,必須消耗時間,等市場反應過來,機會就不在了。人要是有點遠見,絕對不可能窮。
知道長期資本是怎么倒的,就能體會沒有「適度的」杠桿一說,「一點點」杠桿也會死。另外,低息長期貸款不屬于這里說的杠桿。
朋友今天很得意地跟我說,他的某只股票回報 100%,可惜不敢買太多。我先祝賀了他,但又覺得很多投資者好像忽略一件事:投資重要的不是單只股票小額贏多次、多高。而是敢不敢在投資上下大注。因為100萬總資金只投1萬買中10倍股,對整體財富沒有質的改變。他們甚至看不上巴菲特的年化 20% ,但人家的是持續 50 年接近滿倉的整體收益率,是下大注并贏了很多成就了股神。于是我好奇地問了問整體收益如何。他不好意思地說 5 年總收益 40%,年化只有 6% 左右,遠落后于大盤....
俄烏好像停戰了,回看記錄,剛好一個月。
我特別愛騰訊(騰訊最近被我買成我的第一大持倉),除了它本身的強悍競爭力以外,在資本市場還讓人特別放心:首先公司自身很賺錢,互聯網超級印鈔機;其次是股價低了,騰訊就會自覺去抄自己的底;然后騰訊一次抄自己底的錢就是它一天賺的錢;所以只要股價持續低,它就能、且有能力持續抄。真是一名關心股東利益的好同志。
騰訊上周五和這周一一共花了 6 億元進行回購。騰訊一天的利潤就有 3、4億元。我希望股價保持低迷,好讓騰訊持續回購、多回購些股票來進行銷毀。
航空業一直是重資產企業,而且債務也很重,在疫情這兩年多是最艱難的。我記得2020年疫情剛起來的時候,我訂的是海南航空,想從廣州飛北京,但航班一直取消,被退了三四次票,后來海南航空就破產重組了?,F在東航出事故,人還沒找到,不僅讓社會多了一份悲傷的情緒,然后看了看東航的財報,眼看也撐不太住了 $中國東方航空股份有限公司(00670)$ 。這兩年無論是大環境還是企業到個人,真是多災多難的兩年。
我認識的兩個做茶葉的老板,規模大概在1.5 億凈利一年吧。都在抱怨流量越來越貴,準備轉型搞品牌。中國當前的流量與品牌比是7:3,也就是7成公司是靠純流量來做生意,只有不到 3 成是靠品牌的。而外國成熟的商業環境是倒過來,7成品牌生意,3成流量生意??梢钥吹接衅放频漠a品和品牌服務商在未來還有一段紅利期。
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